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卓創(chuàng)資訊分析師 安光

【導語】或因市場處于傳統(tǒng)需求旺季，9月PTA出口量34.4萬噸，重返年內(nèi)均值以上。雖然短期數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但中長期來看，土耳其PTA出口市場萎靡，印度認證暫無進展，預估2026年出口仍面臨阻力。

9月PTA出口量重返年內(nèi)均值以上

(資料圖)

1-9月PTA月均出口量32萬噸左右，9月PTA出口量34.4萬噸，重返年內(nèi)均值以上。或因市場處于傳統(tǒng)需求旺季，紡織品服裝行業(yè)對聚酯消費量增加，間接利好PTA，以服裝行業(yè)發(fā)展較快的越南為例，9月PTA出口越南超過6萬噸，環(huán)比+42.23%，同比+66.50%。另外國內(nèi)PTA現(xiàn)貨充足，金九銀十成色不足，PTA現(xiàn)貨基差走弱中，市場需要增加PTA出口緩解國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力。

利空因素：國外認證及新產(chǎn)能投產(chǎn)

印度對中國PTA的認證仍然沒有具體進展，以近五年數(shù)據(jù)來看，2021-2023年印度均是中國最大的PTA貿(mào)易伙伴，但伴隨著出口PTA認證到期，中國對印度的PTA出口量直線下降。2025年1-9月出口印度18.91萬噸，較2022年峰值減少77.13萬噸。印度市場無法恢復，對于出口認證的情況尚待關(guān)注。

國外新產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，也利空中國PTA出口。以土耳其為例，2025年1-9月出口土耳其的PTA28.7萬噸，較2024年峰值減少了51.22萬噸。2026年印度有125萬噸、150萬噸兩套PTA裝置計劃投產(chǎn)，如果新產(chǎn)能順利投產(chǎn)運行，對中國PTA的需求將斷崖式下跌。

利好因素：國內(nèi)PTA企業(yè)的一體化綜合競爭力較強

今年7-10月PTA加工費多震蕩在200元/噸上下，PTA理論生產(chǎn)虧損。但由于國內(nèi)PTA企業(yè)的上下游一體化配套，一方面依托工藝優(yōu)勢降低了單位能耗，一方面依托上下游產(chǎn)品的盈利彌補了PTA的虧損，國內(nèi)PTA企業(yè)可以在低加工費背景之下維持生產(chǎn)。國外PTA裝置以產(chǎn)能偏小的落后產(chǎn)能為主，在低加工費背景之下，未來面臨淘汰的可能性日益增加，而國內(nèi)PTA行業(yè)在開新停舊的進程中優(yōu)勢逐漸擴大。

預測：中短期PTA出口阻力較大長期出口預期樂觀

預估中短期PTA出口阻力增加，2025年1-9月PTA月均出口量較2024年下降了5萬噸左右，短期難有新增市場可以彌補印度、土耳其市場的縮量。按月均值預估2025年全年P(guān)TA出口量384萬噸左右，同比降幅約13%。市場人士預估2026年4月印度可能投產(chǎn)一套125萬噸PTA新產(chǎn)能，地域覆蓋屬性利于其搶占市場份額。預估長期PTA出口預期樂觀，主因是國外大多數(shù)PTA裝置的單套產(chǎn)能低于百萬噸，與國內(nèi)一體化配套的裝置相比，單位成本偏高。

綜上所述，印度、土耳其出口市場的萎靡，利空中短期中國PTA出口，預估2026年P(guān)TA出口量大概率也低于2024年的峰值。但長期來看，2027-2028年國內(nèi)仍有4套PTA新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，平均單套產(chǎn)能275萬噸，成本及產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢將進一步強化，利好長期PTA出口。