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下一只“黑天鵝”可能正準(zhǔn)備從美國起飛：美國抵押貸款機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備應(yīng)對歷史上最大的一波違約潮。

(資料圖)

根據(jù)穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪(Mark Zandi )的估計，如果美國經(jīng)濟(jì)在整個夏季或更長時間內(nèi)保持關(guān)閉，多達(dá)30%的美國住房貸款者(約1500萬家庭)可能會無法償還貸款。

與2008年金融危機(jī)不同，當(dāng)時大量的次級債務(wù)，加上數(shù)萬億美元的債務(wù)抵押債券和CDO債券，在市場崩潰之前將房價推至極高水平，讓整整一代美國購房者望而生畏。

這一次，美國房地產(chǎn)行業(yè)面臨著一個更為傳統(tǒng)的問題：由于冠狀病毒的流行，整個美國經(jīng)濟(jì)陷入停滯，抵押貸款借款人突然無法按計劃每月還款，這是不可預(yù)測的。而且不幸的是，這一次危機(jī)將會更加嚴(yán)重。

這場潛在的危機(jī)跟疫情導(dǎo)致的美國家庭財務(wù)狀況惡化有關(guān)。在疫情的沖擊下，美國失業(yè)人數(shù)暴增，周四晚(4月2日)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日當(dāng)周，美國總計665萬人申請了失業(yè)救濟(jì)，再次刷新紀(jì)錄。上周的數(shù)據(jù)也小幅上修至331萬。這意味著，在過去兩周，美國總共有將近1000萬人失業(yè)。

此外，抵押貸款利率的上升也有關(guān)系。金十此前就提過，抵押支持證券(MBS)與10年期美債收益率之間的價差今年以來大幅攀升，一度升至數(shù)年高位。利率上升可能會令很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，一些放貸機(jī)構(gòu)遭受嚴(yán)重?fù)p失甚至破產(chǎn)。

美國總統(tǒng)特朗普的密友、房地產(chǎn)大亨湯姆-巴拉克此前也嚴(yán)厲警告，美國商業(yè)抵押貸款市場正處于崩潰邊緣。他預(yù)測如果銀行和政府不采取迅速行動防止借款人違約，將產(chǎn)生災(zāi)難性經(jīng)濟(jì)后果的“多米諾骨牌效應(yīng)”。

目前為止，美國政府也已經(jīng)采取了一些行動。美國國會上周通過的經(jīng)濟(jì)刺激方案規(guī)定，借款人可以聯(lián)系他們的貸款機(jī)構(gòu)以獲得幫助，并避免他們的信用報告出現(xiàn)污點。美國銀行表示，迄今已允許5萬名抵押貸款客戶推遲還款。

根據(jù)美國政府的救助計劃，那些因疫情失去收入的借款人可以申請延期還貸180天，在這期間不會受到違約罰款，也不會影響個人信用記錄。

與此同時，美國財政部長努欽還召集了一個特別工作組，以應(yīng)對抵押貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨的潛在流動性短缺問題。

美國抵押貸款公司Quicken CEO Jay Farner表示，如果有20%-30%比例的借款人都沒有能力在六個月內(nèi)償還貸款，那么他們中的大多數(shù)人未來也可能沒有辦法補(bǔ)交還款。

Quicken在2018年超過富國銀行成為美國第一大抵押貸款銀行，該公司表示有足夠強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表來為借款人服務(wù)，同時也能夠繼續(xù)為其抵押貸款支持債券的持有人進(jìn)行償付。

目前美國大部分借款人對很多情況都不清楚，他們無法預(yù)測疫情的范圍或持續(xù)時間，也無法預(yù)測它將對經(jīng)濟(jì)造成怎樣的損害。如果疫情很快消退，經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇，那么美國政府的計劃將幫助借款人迅速回到正軌。疫情持續(xù)的時間越長，想要阻止違約潮發(fā)生的難度就越大，付出的代價也越昂貴。

賓夕法尼亞大學(xué)沃頓學(xué)院的房地產(chǎn)和金融教授蘇珊·沃希特(Susan Wachter )表示，這是一個前所未有的事件。她還指出了當(dāng)前危機(jī)不同于2008年全球金融危機(jī)的地方：2008年的金融危機(jī)醞釀了好幾年，而當(dāng)前的這場危機(jī)將在幾個月甚至幾周內(nèi)發(fā)生。

如果美國疫情繼續(xù)惡化，并進(jìn)一步對美國經(jīng)濟(jì)造成沖擊，情況可能更糟糕。

LendingTree首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tendayi Kapfidze表示，如果疫情對美國經(jīng)濟(jì)的影響將持續(xù)下去，那么借款人可能會被取消抵押品贖回權(quán)，也就是借款人的資產(chǎn)可能被強(qiáng)制清算。美國政府將不得不想辦法防止走到這一步，若美國政府放任這種情況發(fā)生，這將對金融市場造成嚴(yán)重的沖擊，美國經(jīng)濟(jì)也將受到影響。

Kapfidze表示，他希望政策制定者能夠盡一切努力阻止金融危機(jī)的發(fā)生，必要時采取一切可用的措施，比如免除一些債務(wù)。